收入减少，控制成本是大部分券商的第一选择。人力成本显然是最有可能被纳入调整范畴，但保荐人和金牌分析师几乎没有受到影响，其收入仍然是“我薪依旧”。

　　弱市中多方节约成本

　　据多方了解，券商行业在本轮牛市中除了电脑网络营业部等系统扩容外，固定成本上的投入相比上个熊市，总体增幅不大。虽然部分中小型券商扩大了营业面积，但绝大多数券商并未在固定成本上大把砸钱，营业面积反而有所缩减。

• 央行表态微妙 近期或不加息
• 25岁女子成A股最年轻董事长（图）
• A股市场：一面16年前的镜子

　　北京一大型券商表示，国内多数券商都深知固定成本占比过高对公司发展的制约作用，在市场变化时更注重调节变动成本。

　　作为近两年券商成本变动的主要构成部分，人力成本一路狂飙。证券公司在牛市中张开怀抱，招揽各类优秀人才，除了热门的经纪人、营销人员、研究员和保荐人，也包括各种管理人员和IT人才等。因此，进入熊市后，人力成本下调是券商掌控总体成本的首要举措。

　　保荐人仍炙手可热

　　经纪人和普通员工的总收入大幅下降的同时，记者却发现，投行保荐人的薪酬丝毫未受影响，人数反而不断增加。部分保荐人人数已排名前列的券商，依然朝着年初制定的人数目标坚定不移地前进。

　　深圳一家券商投行人士表示，该公司目前保荐人已经超过40人，公司年底目标为超过60人。目前，招聘保荐人的工作并未受到市场行情的任何影响；现有保荐人的薪酬是一开始就谈好的，也不可能有变化。

　　上海另一家券商的投行人士对保荐人的高薪酬抱有一丝隐忧。他指出，牛市中具有承销资格的券商均充实了投行队伍。由于曾有传闻监管部门将规定投行部门保荐人最低人数，为维持业务部门，部分小券商即便没有业务，也要养着几名保荐人。另一方面，牛市中企业上市激情泛滥，部分大型券商在跑马圈地的过程中，手里握有大量项目贮备，导致业务部门不断增加；由于每个业务部门设有人员下限，使得整体人员数量和成本激增。

　　人力成本居高不下

　　这种“兵强马壮”的局面，在熊市中却很难维系。上述人士给记者算了一笔账，按照行业平均水平计算，一个保荐人年收入约100万元，目前保荐人数最高的几家券商仅“保荐人薪酬”一项的年成本就达到6000万元—1亿元，加上后台人员和投行其他成本，这些券商仅投行业务的年成本就高达1—2亿元。结合今年市场状况，赚钱对于部分券商来说太难了。

　　与保荐人类似的金牌分析师，目前薪酬水平也未收到冲击。在挖角和招聘过程中谈定的薪酬底限，在今年也不太可能随市场下降。不过业内人士表示，研究所的主要收入来源为基金分仓，和市场存在紧密联系。可以预见的是，人力成本不变的情况下，今年研究行业的整体收入将有不小幅度的下降。

　　深圳一家大型券商高管指出，国内大多数券商的成本控制意识还较为缺乏。提前准备，可以预防“三年不开张，开张吃三年”的“暴饮暴食”结局。