几乎所有跟踪中国宏观经济的分析师，都在关注中国政府如何处理一个天平两端微妙的平衡：这架天平的两头分别是百废待兴的地震灾区所需的大量投资，以及货币政策面临的越来越大的通胀压力。

　　建设意味着投资扩张，意味着相关行业和上市公司，如建材、公用事业等行业业绩将得到短期提振；而通胀压力则意味着货币政策的从紧趋势难以改变。一正一反两方面因素使得经济政策走向似陷入一个迷局。

　　唯一比较确定的是，地震损失给中国经济带来的直接影响并不大。用高盛公司经济学家梁红的话来说，这种影响“可能是有限而且短暂的”。四川省占全国GDP的比重略高于4%，而且损失最严重的地区大部分位于偏远山区。因此，短期内地震造成的生产损失可能会非常有限。

　　由于四川在农业生产方面地位相对重要而且交通运输系统遭到破坏，食品通胀可能会继续面临压力。中信建投的一份报告还担心四川天然气的供应受到破坏，并且进一步影响一些化工企业的生产，减少化肥等产品的供应，由此带来暂时的通胀压力。但另一方面，其他因素如能源危机等才是真正的威胁。

　　梁红认为，当受灾地区开始重建房屋以及公路和发电厂等基础设施时，投资需求肯定会有所增长。然而，对四川省局部灾后重建投资的扶持并不意味着中国应该放松整体经济的调控政策。相反，由于通胀压力居高不下，宏观政策可能会维持紧缩立场。

　　由于CPI和工业品出厂价格指数均高于8%，GDP平减指数（GDP剔除物价上涨因素前后之差，反映包括生产资料、劳务和资本在内的一般物价水平走势）和央行公布的企业商品价格指数均高于10%，同时能源价格危机初现端倪，高盛认为央行在通胀和经济增长之间进行权衡的空间很小甚至已不再具有。

　　“由于发生了强烈地震而预期宏观政策会有所放松的投资者很可能会失望，正如1月底严重雪灾后相似的预期也没有成为现实。”梁红认为，虽然用于灾后重建的投资肯定会有所增加，但抑制通胀仍将是短期内宏观政策的首要任务。因此，政府可能会维持货币政策的紧缩立场，如频繁上调存款准备金率、严格控制银行放贷、允许人民币升值和年内两次加息(每次各27个基点)。

　　摩根大通资产管理公司5月20日的一份报告也持类似的观点：政府会采取宽松的财政政策以回应灾后重建的需求，同时控制货币增长以收紧过剩游资。

　　国内机构的分析师在回到具体的投资策略时普遍较为乐观。国联证券的报告注意到了近期央行的表态，即对四川灾后重建的需求会特殊对待。由于震灾破坏极其严重，灾后重建除了工业生产领域之外，同样会涉及到医疗、服务、信息、物流等各个方面的投入，短时间内也无法完成。这无疑会为多家企业带来生产动力，从而牵动整个产业链的升级运行。

　　“地震造成的大规模的人员和物资损失难免会给中国经济带来阵痛，但只要走上有序恢复建设的轨道，将在心理面大大加强人们对于未来前景的信心。”上述报告在结尾处如此写道。