紧缩压力凸显,信贷资产类理财产品火爆发行

　　通胀率的高企不下似乎间接影响到了部分中小银行。

　　随着5月12日央行再度宣布上调准备金率，本已陷入流动性紧张的一些中小银行将不得不再度面对资金紧张的局面，备付金率将要上调的传闻也令银行间拆借市场利率一度飙升。通胀高企不下，准备金率上调箭在弦上，拆解市场成本上升，，中小银行将如何面对流动性管理的窘境？

　　除去传统的提高负债业务和调节银行间市场的资产配置，记者注意到自今年起部分中小银行的理财产品业务也开始强调调与资产负债管理配套。相比去年，信贷资产类理财产品被多家银行提升到主推产品的地位。业内人士和研究学者认为，，这一变化的潜台词无疑是尽可能多渠道地增加银行头寸，在缓解流动性压力的同时维持客户群体并降低资金成本。

　　信贷理财产品“逆市做多”

　　尽管银监会彻查理财产品令不少银行4月份的理财业务变得萧条，但记者注意到，各银行信贷资产类理财产品在4月份依旧发出120余款，占到当月理财产品发行总数的20%以上。

　　根据万得咨询的统计数据，这些产品的发行主要集中在一些股份制银行和中小银行，其运作模式亦基本相同，即由银行成立理财产品募集资金，委托信托机构用此部分资金购买该银行现有的信贷资产，投资者购买的理财产品收益即为此部分资产还本付息带来的收益。而迈入五月，目前已发行的167款理财产品当中信贷资产类产品占了44款（据万得资讯统计），占比进一步提高到近30%.

　　为什么此类理财产品近期的发行如此活跃？记者遍访业内人士及学者了解到，央行从紧货币政策导致部分中小银行流动性吃紧是此类产品今年密集发行的“幕后推手”。

　　“银行变的小把戏”

　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇对记者表示，自去年央行频繁上调准备金率以来，部分小银行的流动性管理出现了比较大的问题。“特别是一些股份制银行，本身存贷比就比较高，银根不断收紧账面上的流动性就面临很大的压力，而通过类似的理财产品可以将一部分信贷资产置换成头寸，满足期末一些账面数据的要求。此外由于央行今年对信贷规模控制得非常严，部分银行通过这种办法处理掉以前利率未上浮时期放出的贷款，而将腾出的空间投放于目前利率已经上浮的项目中去，利差上的收益也能够得到增加。”

　　某股份制银行广州分行信贷业务负责人在接受记者采访时也表示：“撇开理财层面来看，此类产品从本质上来讲只不过是银行变的小把戏。银行委托信托公司用理财产品募集资金置换自身信贷资产，首先令银行资金头寸增加，也就是账面上的可用资金增多了；其次被置换出去的资产将会划到表外业务当中，资产负债表中的信贷规模也相应地腾了出来，继续放贷也就成了可能。”

　　也就是说，对于部分流动性紧张的中小银行而言，通过此类理财产品可以分批次有节奏地调节资产负债表，以便在自身收益最大化的情况下满足银监会对其的监管要求。

　　记者统计了某银行4月份累计发布的40多款信贷资产类理财产品（据万得资讯统计），发现其通过各地分行共置换出近50亿元的信贷资产，虽然与其6000多亿的贷款资产相比并不值一提，但此部分规模与其2007年末负债中的55.55亿元的拆入资金相比规模则不相上下。

　　与此对应的是，该银行从去年9月份起至12月份信贷资产类理财产品总计才发行5款，置换出的资产总额不超过10亿元人民币。而记者查阅发行此类理财产品较多的几家银行，发现其衡量流动性是否吃紧的关键指标———存贷比，几乎都在70%以上，逼近监管部门75%的红线。