又到了“五一”假期，面对股指的强势震荡整理，持股还是持币过节？这重新成为考验投资者的一大困惑。

　　偏乐观的基金经理认为，在股指经过强势整理消化掉一部分获利盘和解套盘后，短期市场有望迎来一波逼空行情，而且从政策方面来说，管理层“五一”期间出台利空的可能微乎其微，投资者不妨持股过节。对后市看空的基金经理则表示，只要通货膨胀不向好的方面发展，即使是目前20倍左右的市盈率，也仍然没有达到安全边际高的投资区域。

　　深圳一家合资基金公司股票投资部总监向记者表示，市场在经过大幅下跌之后，系统性风险已得到极大释放，估值水平已达到较为安全区域。管理层不断推出的政策利好表明，3000点的中期政策底已经明确，而进入5月份后，新基金逐步进入建仓时期，可望给市场阶段性反弹提供“弹药”。由“最赚钱基金经理”王亚伟执掌的新基金发行，可望给目前惨淡的基金销售市场带来转机，从而刺激投资者的入市热情，短期市场将迎来一轮恢复性的中级反弹行情。

　　上述基金经理还表示，自上周市场受降低印花税刺激强力反弹后，股指在相对高位强势整理，似有“空中加油”的味道，“五一”节假日有望平息投资者的恐慌情绪，为节后做多酝酿信心。而基金等机构投资者在节后预计将会展开一轮自救行情。此外，大小非解禁年内高峰已过，周边股市持续走稳，这将给A股反弹带来示范效应。随着中国石油(601857行情,股吧)、中国石化(600028行情,股吧)等权重股低于市场预期的年报或季报披露完毕，权重股业绩下降对市场的拖累已逐步消化，这种利空出尽是利好的效应，也极有可能导致节后的反弹，但在宏观经济数据和上市公司盈利预期未明确前，A股也不大可能迎来趋势性的反转。投资者可适度参与券商、农业、银行和极度超跌且具有业绩支撑等品种的反弹机会。

　　不过，在深圳一家大型基金公司的研究总监看来，通货膨胀的演化是市场是否发生反转行情的决定性因素。目前来看，中国经济极速增长已经不具有可持续性了，股票市场只与上市公司的利润增长有密切关系，与GDP的关联度并不大，简单地由经济增长而推导出证券市场黄金十年的说法是不准确的。如果通货膨胀没有进一步好转或者继续恶化的话，沪深300指数基于2008年业绩的动态市盈率仍然不是安全的投资区域，“现在我只是确定市场有没有反弹的可能。”这位研究总监认为，A股本轮调整基本上是没有反弹行情的下跌，如果4月份的CPI等宏观数据不容乐观的话，反弹行情仍然不能确立。而如果通货膨胀继续恶化的话，所有行业均不可幸免。“前两年市场对所有的行业都进行了重估，如果基本面负向发展，即使是农业和消费类个股，也难以抵御市场系统性风险的爆发。”上述人士如是表示。