本周，在《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》颁布、印花税下调等多项政策利好的刺激下，沪深股指展开绝地反弹。上证综指、深成指周涨幅分别达到14.96%和16.05%，创出了96年12月以来近12年的最大单周涨幅。同时，两市成交量也升至8759亿元，较上周4493亿元放大近1倍。我们认为，在众多利好政策的叠加效应下，市场系统性下跌有望告一段落，随着市场信心的逐渐恢复，股指重心有望在震荡中不断上移。

　　此次降低印花税率政策的出台超出市场预期，对股市构成实质性利好。应该说，此次下调印花税对降低投资者交易成本起到了积极作用，更是体现了管理层对市场的高度重视和支持，为脆弱的市场信心提供了强大支撑。此外，周五管理层表示将适时地安排和推进证券公司开展融资融券业务，为市场带来了更多乐观预期。

　　我们认为，大盘短中期走势将相对乐观。首先，政策信号十分明显。三天内连续两项重要政策出台体现了政策方面的组合利好，上证综指在3000点附近有望构成政策底。政策面的暖风频吹将有效恢复市场做多情绪，激发后市潜在的反攻欲望。在此背景下，在适当震荡消化解套盘和短线获利盘之后，市场有望展开一轮比较有力度的反弹行情。

　　其次，从盘中热点和成交量来看,增量资金开始大规模入场，市场信心正逐步回暖。周四两市成交额突破2500亿元，比周三放大近1500亿元，显示前期部分场外资金开始逐步回流。虽然周五市场在中石油和银行股的抛盘压力下尾盘出现小幅下跌，但资金做多热情依然明显，市场热点层出不穷，两市成交量也再度突破2500亿元。随着市场信心的恢复以及大批新基金陆续进入建仓阶段，股市将从前期的非理性下跌恢复到价值投资的理性轨道上来。

　　最后，经过前期持续的下跌，高估值风险得到了有效释放。目前A股市场08年的动态市盈率为20倍左右，估值水平较为合理。当前沪深300的07年静态市盈率已下降到24倍，虽然与全球成熟资本市场相比略微偏高，但如果考虑到我国宏观经济的强劲增长预期以及沪深300成分股中的银行股在08年业绩相对确定的高增长因素，沪深300的08年动态市盈率将下降到20倍左右，已处于较佳的投资价值区域。

　　目前来看，政策信号明显，市场信心迅速增强，短线股指仍有继续上攻动力。但考虑到短线涨幅较大、投资者心态仍有起伏，预计在3800-4000点附近多空双方将有一定的争夺。在操作上，我们建议关注中线潜力较大的金融、煤炭、医药等品种，而一季度业绩增速略超预期的钢铁、机械，也是投资者可以逢低积极参与的品种。