本周A股市场可谓是“山穷水尽疑无路，柳暗花明又一村”。4月20日晚间证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，对上市公司限售股转让进行了规范。受此利好消息刺激，周一上证综指大幅高开逾200点，但由于市场信心匮乏导致大盘迅速回软，随着权重指标股中国石油(601857行情,股吧)创出15.35元的历史新低，周二上证综指一度击穿3000点整数大关，最低下探至2990点，市场信心几近冰点。周三，在部分抄底资金进场推动下，金融、地产和煤炭板块相继走强，市场也迅速回暖，上证综指向上突破3200点整数关口并一度逼近3300点，超跌个股纷纷大幅反弹吸引资金逐步回流。随后政策面再出重大利好，国务院批准下调证券交易印花税率至千分之一的标准，周四沪深两市大幅高开，经过巨量的多空搏杀后，至收盘两市股指涨幅均超过9％，个股呈现大面积暴涨态势，多达900余家个股封住涨停，两市成交合计更是超过了2700亿元，为近期市场的天量水平。周五大盘冲高回落，3600点上方压力明显，但个股继续活跃，市场信心也明显增强。我们认为，A股市场已经彻底扭转了前期不断下跌的颓势状态，开始步入反弹周期。

　　政策组合拳“威力”大

　　本周政策密集出台，频率和力度为近几年所罕见。上证综指一季度跌幅累计高达37.63%，创下了15年来季度最大跌幅记录，上周则再度暴跌11.4%，创出自1996年底以来11年的最大单周跌幅。中国太保(601601行情,股吧)、中煤能源(601898行情,股吧)和中海集运(601866行情,股吧)相继破发后，两市第一大权重股中国石油在几度抵抗后终于有效跌穿其发行价16.70元。当3000点岌岌可危之际，市场恐慌情绪已达极点，非理性杀跌行为甚至有可能导致市场体系的崩溃。此时，一系列关乎股市发展的重大举措密集出台，从规范限售流通股流通行为到强化基金公司的投资管理，从下调股票交易印花税税率到公布证券公司监督管理条例和风险处置条例。

　　显然，一系列政策利好的相继推出挽救了A股市场，并使得市场信心开始恢复，而外围股市的走稳、大小非解禁规模的放缓也为反弹创造了较好的条件。印花税率的下调直接降低投资者的交易成本，有利于提升投资者的交易热情，周四、周五连续两个交易日市场成交量都超过了2700亿元。正是政策面传递的积极做多信号有效扭转了市场预期，市场底和政策底在3000点产生了强劲的共振效应，使得A股市场出现从“冰点”到“沸点”的转变。

　　已经进入反弹周期

　　在国内经济增速仍然达到10%的背景下，目前沪深300的动态市盈率不足25倍，A股市场上出现了一批静态市盈率在20倍左右，动态市盈率不足20倍的个股，其投资价值已经开始显现。与此同时，从外部环境来看，随着大型金融企业年报披露完毕，美国次债危机正逐步走出“最黑暗的时期”，而欧美政府救市的政策效应也将逐步发挥作用。事实上近期周边市场均出现了阶段性的反弹，尤其是香港市场的持续反弹，更有助于A股摆脱前期大幅下跌的阴影，重新震荡走强。

　　在这样的背景下，一系列政策面利好稳定了投资者信心并有效激活了市场。维持股市稳定健康发展是2008年政府工作的重点，对大小非解禁的有序引导、印花税率下调等政策都有助于提升投资者的信心。值得关注的是，由国务院正式颁布的《证券公司监督管理条例》中，融资融券业务被正式列入券商业务中，并做了明确规定。允许融资融券的最大意义在于打通了货币市场和资本市场，该项业务的开闸将大大提高股票市场交投的活跃性。显然，创新业务的推出将为资本市场带来新的活力，预计A股市场的反弹仍将延续。当然，在通胀压力、宏观紧缩以及上市公司盈利预期存在隐忧等因素制约下，A股市场形成长期反转趋势的条件尚不具备，而反弹的过程也不可能一蹴而就，其阶段性和复杂性特征也将提升操作的难度，投资者需做好心理准备。