云南国资主导云冶整合省内铅锌资源，驰宏锌锗(600497行情,股吧)或给予宏达股份(600331行情,股吧)相关补偿

　　似乎是坐地户赢了外来户，但是围绕对全国最大铅锌矿拥有者云南金鼎锌业有限公司(下称金鼎锌业)49%股权的争战硝烟并未散尽。

　　4月22日，在云南冶金集团（下称云冶）旗下的驰宏锌锗(600497)和来自四川的宏达股份(600331)同时公布竞购结果的翌日，金鼎锌业一位高层在北京接受《华夏时报》记者采访时透露，“此次金鼎锌业的40%股权出让，动因是国有管理机构要退出，要完全由相关公司接手”。

　　而消息人士则向《华夏时报》记者表示，“宏达怎么会轻易放弃呢，此事并未结束。宏达股份在法律层面上拥有绝对的优先权，不可能让驰宏锌锗白白把到嘴的肥肉拿走。驰宏锌锗必须付出一些代价，给宏达一些相应的补偿”。

　　“我们从未放弃优先认购权。”宏达股份董秘处一位负责人答复本报记者的语气也从侧面印证了这一点。

　　“这次争夺背后，实际上是对云南铅锌资源的争夺。”广发证券有色金属研究员黄勇说，云南的铅锌资源整合一直都不理想，继云铜集团（下称云铜）、云锡集团（下称云锡）对云南省内的铜、锡资源进行大规模整合后，以云冶为主导对省内铅锌资源的整合也浮出水面。

　　涉嫌搅局

　　根据4月21日的双方公告：作为失算方，宏达股份将收购母公司四川宏达集团有限公司（下称宏达集团）持有的金鼎锌业9%股权；作为胜出者，驰宏锌锗将向控股股东云冶等四公司，收购其持有的云南金鼎锌业公司40%股权。

　　金鼎锌业原有6家股东：宏达股份、宏达集团、云冶、云铜、云南省兰坪白族普米族自治县国资局和怒江州国资经营有限责任公司，分别持股51%、9%、20.4%、1.20%、10.12%和8.28%。

　　宏达股份于2003年铅锌行业低迷之时，趁机由川入滇，联合云冶等6家公司开发价值上千亿元的兰坪铅锌矿，组建了金鼎锌业。

　　2007年，宏达股份启动了对包括宏达集团在内的49%股权收购计划。定位云南省境内整合铅锌资源唯一平台的驰宏锌锗看见眼皮底下的肥肉即将被外人抢走，匆忙介入，借助自身国资背景，与外来者展开竞争。

　　“按照《公司法》，我们肯定拥有优先认购权。”宏达股份董秘处上述负责人义正言辞。

　　不过金鼎锌业的上述高层对《华夏时报》记者表示，在资源日益短缺，尤其是资源价格日趋高涨的背景下，云南省不可能让外省企业再进一步控制省内资源。

　　他说，4家云南省境内的公司，都是云南省国资公司，云南省的意图是由云冶旗下的驰宏锌锗展开对省内铅锌资源的整合。

　　“云铜原本也不希望放弃，但是它占的股权太小了，不得不服从云南省国资委的安排。”该高层还透露。

　　驰宏锌锗的介入在一些业内人士看来有搅局嫌疑，“不符合《公司法》”。由此，驰宏锌锗在公告中谨慎声称，“对于是次提出的收购方案，需要依据《公司法》及金鼎锌业章程的相关规定履行相关程序，如存在法律障碍，将放弃本方案的实施”。

　　对手强硬

　　事实上，除了法律考虑，驰宏锌锗的言辞谨慎，也与宏达股份的强势脱不了干系。

　　截至2007年第三季度，宏达股份拥有总资产79.13亿元，净利润近6.5亿元。而据了解，宏达股份的掌控者为刘氏兄弟，第一大股东为刘沧龙控制的什邡宏达发展，第二大股东是其堂兄弟刘汉控制的平原实业，刘氏兄弟合计持有宏达股份54.06%的股份。

　　1979年，刘沧龙以化肥起家，并组建四川宏达化工股份有限公司。从1996年开始构建“刘氏王国”。这一年，刘沧龙先后整体购买了周边6个企业。

　　1998年，刘沧龙以四川宏达化工股份有限公司为母公司，四川广汉平原实业总公司、四川省蜀星企业发展有限责任公司、四川省石棉选矿厂三单位为控股公司，联合组成了宏达集团。

　　仅拥有实业显然不够，2003年5月，宏达集团和宏达化工出资2.82亿元，收购中国国际期货经纪公司46.9%的股权，成功吞并期货业老大。

　　2003年，刘氏兄弟幸运地登上了首个胡润中国内地富豪榜，位列第61名。也是在这年7月，刘沧龙开始介入国内最大的兰坪铅锌矿的开发。

　　就此次针对兰坪铅锌矿的争夺，上述知情人士对《华夏时报》记者表示，宏达不可能在此事上“善罢甘休”，最终解决方案可能是：如果驰宏锌锗最终拿走了40%股权，必须让出其他一些资产给宏达股份作为补偿。

　　“这可能与去年发生在紫金矿业(601899行情,股吧)与西部矿业(601168行情,股吧)之间的争端如出一辙。”据该人士介绍，2007年8月，紫金矿业(2899)宣布与西部矿业(601168)达成协议，紫金将以6000万元人民币，向西部矿业收购其所持有多宝山铜业权益中的20%，从而实现控股之目的。作为补偿，在此项收购完成后，紫金矿业将向西部矿业出售其所持有的西藏玉龙17%的权益，作价为1.06亿元。

　　下一站：罗平锌电(002114行情,股吧)？

　　不过，无论驰宏锌锗最终是否给予宏达股份相关补偿，以及宏达集团的势力有多强大，都无法阻挡驰宏锌锗对云南省境内的铅锌资源整合。

　　“云南省境内的铅锌矿资源目前主要掌握在云冶手中。”光大证券有色金属分析师江宇昆在接受《华夏时报》记者采访时表示，“云南省希望由云冶对省内的铅锌资源进行整合，而驰宏锌锗则是云冶整合铅锌资源的唯一平台。”

　　据中国矿业联合会循环产业发展部主任吴荣庆介绍，从省际比较来看，云南铅矿资源储量占全国总储量17%，位居全国之首。锌资源储量也位居全国之首，占全国的25.68%。

　　“铅锌是国内的优势资源，但是由于长期以来的价格形成机制和财政税收政策的不完善，铅锌的采选和冶炼加工整个环节中，利润的分配明显向冶炼和加工环节倾斜，矿山基本建设明显滞后。”吴荣庆说。

　　这一点自2004年得到改观，矿山原料的短缺开始导致高额利润。中国有色金属协会铅锌部主任赵翠青告诉《华夏时报》记者，在资源价格逐渐高涨后，掌握铅锌资源，有铅锌原料生产能力的企业竞争能力将大为提升。以2007年为例，铅锌行业利润比上年虽然有所下降，矿山利润的增幅高达46%，而冶炼企业的利润增幅也达到22%。

　　但是，云南省境内的铅锌资源整合并不容易。在铜和锡进行大规模整合后，铅锌资源的整合一直进展缓慢。金鼎锌业上述高层给出的解释是，与铜、锡分别拥有云铜、云锡大企业不同，云南省内的铅锌资源比较分散，一直没有形成特别强势的企业。

　　云南迫切希望展开对省内铅锌资源的整合。身为云南省国资企业，云冶承担了这个角色。驰宏锌锗目前已经拥有云南境内的会泽和昭通两个铅锌矿以及曲靖的铅锌冶炼系统。保有铅锌金属量超过366万吨，铅加锌品位超过25%。目前锌锭产能15万吨，电铅产能10万吨。拿下金鼎锌业的40%股权后，铅锌资源储量将增加至少400万吨达到766万吨。

　　据光大证券江宇昆介绍，云南省境内除了一些小的铅锌公司外，目前较大的就是云南曲靖市的罗平锌电（002114）、驰宏锌锗和金鼎锌业三家。

　　“不排除驰宏锌锗进一步整合罗平锌电的可能，不过非常困难。”江宇昆说，“罗平锌电的冶炼系统非常好，技术非常先进，这正是其最大的优势。”