宏观策略评论

　　A 股市场

　　昨日市场在消息面降低印花税刺激下出现了报复性上涨走势，收盘时有近千只股票涨停，股指也创下了自有涨跌幅限制以来的第二大单日涨幅，沪综指已逼近3600 点关口。日K 线上，沪深指数成功收复30 日均线，这也是自今年1 月底以来的第一次，前期的反弹往往冲高至10 日均线便再度回落，这种状况显示本轮反弹的力度和持久性都将较强。股指在短短3 个交易日内振荡幅度达到了20%，成交量的成倍放大显示前期踏空资金开始大举进入市场，投资者信心已得到迅速恢复。

　　昨日上证指数开盘于3539.87 点，最高3593.20 点，最低3461.64 点，收于3583.03点，上涨304.70 点，涨幅9.29％，振幅4.01%，成交金额1958.19 亿元，较上一交易日增加1072.63 亿元。沪深300 开盘于3739.32 点，最高3781.48 点，最低3659.73点，收于3774.50 点，上涨320.78 点，涨幅9.29%，振幅3.53%，成交金额1493.95亿元，较上一交易日增加816.76 亿元。深成指开盘于12787.38 点，最高12935.09点，最低12548.87 点，收于12914.76 点，上涨1130.60 点，涨幅9.59％，振幅3.28%，成交金额754.88 亿元，增加406.01 亿元。 两市仅有3 家股票下跌。

　　昨日23 个行业全部上涨，其中黑色金属、餐饮旅游、金融服务、信息设备、纺织服装是涨幅最大的五个行业，分别上涨9.90%、9.78%、9.67%、9.55%、9.35%，电子元器件、商业贸易、有色金属、农林牧渔、医药生物是五个涨幅最小的行业，分别上涨7.95%、8.03%、8.23%、8.50%、8.57%。风格方面大盘股表现强于小盘股，高价股表现强于中低价股，绩优股表现强于微利股和亏损股。

　　本周初在中国石油(601857行情,股吧)破发、市场探至3000 点之后，政策性利好突然密集出现，管理层的“有形之手”开始调控市场。在周一关于大小非转让指导意见的政策利好在当天并未有明显效果的状况下，周三管理层再次出手，大幅降低印花税，这一系列组合拳给予了市场明确的信号，3000 点成为政策底已经无庸置疑。政策利好的累积效应昨日终于在二级市场上得到充分体现。从盘面来看，早间成交量的骤然放大，以及午后市场的一度较大回落，显示仍有部分小非或其它机构借利好冲高减持的可能，如果市场能够在今后几个交易日内保持活跃成交、振荡上行的格局，将有利于逐步消化小非减持的压力，改变其对市场的预期，将减持动作延迟。同时从近几日资金流向数据统计来看，部分基金操作不当，在周一高开后附近有净卖出的迹象，昨日的大幅高开将导致这一部分踏空资金在高位补回，市场机构的持仓成本有所提高，这将有利于行情的持续性。考虑到管理层政策的延续性，预计在今后一段时间仍将有一系列更加细化的补充性利好措施，因此，股指尽管在今后几日的振荡幅度将逐步加大，板块之间也将会有分化产生，但总体上仍将维持振荡上扬的格局。操作策略上，当前反弹行情之初普涨阶段仍可继续持股待涨。

　　分析师：王凡