北辰实业：豪赌“地王”后遗症隐现

　　2007年7月24日，北辰实业(601588行情,股吧)以92亿元天价拿下位于湖南长沙新河三角洲的“中国地王”，震惊全国。仅仅这个地块，就为北辰实业带来了多达380万平方米的土地储备。

　　但时至今日，北辰实业“豪赌地王”的后遗症隐现。项目至今仍未正式启动，前期工程也进展缓慢，开发商的财务安全已达重警程度。尽管2007年的土地出让款项已经付清，但在拿出这笔巨款之后，北辰实业开发项目的后续资金变得捉襟见肘。

　　事实上，2007年从地王频现，到频频流拍、交易清淡，这种剧变只用了不到半年时间。北辰实业在拿下“中国地王”后，虽然获得各界广泛关注，但很快就被架到了半空，动弹不得。

　　从北辰实业2007年年报来看，公司整体业绩和盈利能力都不容乐观。年报显示，公司实现营业收入43.54亿元，营业利润6.99亿元，同比增长53.12%和25.5%。但公司的净利润却同比减少3.2%，为3.28亿元，每股收益也仅为0.10元，同比下降37.5%。同时，公司2007年负债达到119亿元，资产负债率上升至58.4%。

　　以上分析可以看出，北辰实业的净利润率和盈利能力都在下降。 

　　而所谓的“中国地王”也将让北辰实业面临窘境。据悉，新河三角洲地块楼面地价折合3090元/平方米，加上建安成本后达到了5000元/平方米。北辰实业应将价格定在6000元/平方米以上才有利可图。然而，位于同样地段新楼盘均价也就5000元/平方米左右，北辰实业面临的压力可想而知。

　　苏宁环球：“地价王”股价暴跌

　　2007年8月24日，苏宁环球(000718行情,股吧)在上海以44.04亿元夺得“黄浦区163号地块”的土地使用权，每平方米楼面地价高达6.69万元，创下国内楼面地价成交新纪录，堪称“中国地价王”。

　　由于紧邻南京路商圈，该黄金地块在招标初期就吸引了新鸿基地产、和记黄埔、香港新世界(600628行情,股吧)发展以及华润置地等多家境内外地产巨头的普遍关注。最终，南京地产大亨张桂平以天价拿地，张的弟弟则是苏宁电器(002024行情,股吧)董事长张近东。

　　虽然苏宁环球好不容易爬上“中国地价王”的“宝座”，却让投资者感到了高处不胜寒。就在苏宁环球所拿地块附近，恒基以15亿元转手毗邻的一幢写字楼，苏宁环球却耗资44亿元。业内认为无论苏宁环球怎么操作，未来要从该地块上实现盈利都很不现实。

　　“地价王”也引发了投资者对苏宁环球后期可持续经营的担忧。从2007年8月至今，苏宁环球一路从50元以上高位下跌，至2008年4月22日盘中最低跌至13.19元，以超过70%的暴跌，成为两市跌幅最深的房地产企业。

　　在此期间，苏宁环球还寻求定向增发。拟发行数量33000万～39000股A股，发行价格不低于26.45元/股，发行募集资金总额不超过100亿元，其中资产认购51亿元，现金募集不超过49亿元。

　　然而市场对苏宁环球的增发选择了用脚投票。眼下，苏宁环球的股价已远低于增发议案中的每股发行价格，这出戏不知该如何收场。

　　富力地产：资金链吃紧 卖楼求生

　　最近，在香港上市的富力地产回归A股受阻，资金链遭遇空前考验。

　　富力地产董事长李思廉不无悲凉地表态：“富力地产今年计划销售240亿元，其中上半年85亿元，若不能回归A股，富力地产将拼命卖楼，放缓拿地。”

　　富力地产2007年年报显示，去年实现协议销售额161亿元人民币，销售可售面积约为141.2万平方米，分别较2006年增长40%和18%。应该说，去年是富力地产丰收的一年。

　　然而，富力地产仍然曝出资金链吃紧，以至于要“拼命卖楼”救急。这也不得不从富力地产疯狂囤地说起。

　　全国扩张的富力地产近年来一直在大量囤积土地。仅2007年一年，富力地产的土地储备就增加了46%，总建筑面积达到约2617.1万平方米。按照富力地产自己的说法，其现有的土地储备足够5年建设开发。

　　2007年，富力地产取得的几幅重要土地，包括天津富力津门湖项目土地，总建筑面积约157.5万平方米，土地成本约50亿元。而去年下半年取得的天津、佛山、广州三幅“地王”，富力地产需要缴付的地价款合计高达112亿元。 

　　年报显示，富力地产现金仅为13亿元(包含现金等价物不到23亿元)，而富力地产债台高筑，负债总额已高达415亿元，净负债比率高达139.5%。截至2007年年底，富力地产共向银行举债199亿元，除要向政府支付的地价款外，2008年，富力地产需归还的贷款近74亿元。 

　　此外，作为衡量企业可以立即变现用于偿还流动负债能力的速动比率指标，富力地产也只有0.3———富力地产应对突发危机及上门逼债的能力由此可见一斑。

　　有分析指出，富力地产资金链危机重重，如果在极端情况下，银根紧缩，富力地产不能借新债还旧债，或者银行与政府也来逼债，富力地产的资金链有断裂的危险。显然，卖楼求生，也是富力现实的选择。

　　目前，富力地产除回归A股一事暂时搁浅外，其他目标和销售策略仍旧没有改变。不过，这并不意味着富力地产的危机已经不复存在。 　　本报记者 李伟铭 实习记者 朱琳 实习生 田园