利润增长放缓

　　1—2 月汽车整车制造业同比增长率26.4%，利润总额同比增长21.4%，零部件制造业销售收入同比增长29.9%，利润总额同比增长39.7%，与2007 年相比，在销量和收入增幅相近的情况下，利润增长放缓，主要原因是毛利率相比同期有显著下滑。成本上涨可能能够解释其中大部分的原因，此外，雪灾因素导致了当月销量偏低，我们预计3 月随着销量增长利润增幅会有所回升。但我们注意到钢材价格上涨的负面影响将在2 季度集中体现，我们预计2008 年汽车行业的盈利增长指标将继续下行。投资策略我们认为始于2005 年的一轮景气周期在2007 年已达至高峰，汽车行业的估值水平将回归合理。维持“中性”评级。在宏观背景、市场和行业均面临诸多不确定因素背景下，我们坚持确定成长品种的选择思路，我们认为，这是规避风险和分享成长的最佳途径。

　　研报下载 汽车行业：盈利增长放缓现端倪 增持8股(研报)