夏立军先生：作为和讯的分析师，应该说今天我们做东请大家到这里进行探讨，与其说是一种报告会，我觉得可能更多的是一种研讨，这种研讨是对于过去的行情的一种反思，另外也是对今后整体市场的行情的展望，刚才严老师和董老师都是对市场从不同的方面做了一个相对比较细致的分析，对于二位的讲话我在后期我想做一些补充，给大家就是在今后的投资过程中予以一个更深入的指导性意见。在今年的整体的行情当中，大家可以看到，股指波动的非常厉害，在今年应该说并没有像去年一样获利非常容易，在06年大家做股票的时候，有这样的感觉，我买了一支股票，那我踏踏实实的过日子，不管是垃圾股也好，绩优股也好，都能涨。但是今年来看，这种有很多的差异，上半年的话掌握不住题材股的话，追到高位，然后开始暴跌的时候呢，这些股票开始走熊，我在前面几站也接触过一些投资者朋友，他们就是说最大的一个深刻的理解就是说总是和市场比较反方向的操作，比如说今年上半年一看，蓝筹股不涨，主要买一些绩差股，甚至一些题材股，认为两三块钱的股票比较便宜就买，但是说题材股真正的涨到四、五块钱的时候，五、六块钱的时候，大家看到了530的整体下跌的幅度也非常大，到了530的之后，市场就发生了一些巨大的变化，由过去的一些问题股逐渐的发觉一些二线股或者二线的蓝筹股，是这个时候许多投资者就认为蓝筹股行情又来了，再度买入的时候又是被高位，很多的投资者，比如说前期的咱们买的中国石油(601857行情,股吧)，还有在买的前期的一些申华，有的甚至在80元、90元买的中国申花，我觉得这个亏损的是相对比较大的，反观在近期的市场当中，我觉得股指在不断的波动的时候，大盘在进行一个结构性整理的时候，往往也是酝酿着不同的机会，也是隐含了更多的风险，这一点，不敢是大盘在牛市也好或者是在熊市也好，它都是一种存在的客观的事实，只不过现在大盘在处于熊市的时候，熊市的时候风险大于机会，但是牛市的时候往往是机会大于风险，但是从这两个方面我们都不能够忽视，这一点说的，在过去几年的股市波动过程当中，是一种比较深刻的、也是比较突出的市场现象。
在今年的整体的行情当中，应该说，这个股市的上涨的局面令大家感受很激烈，有的时候大家股指在上扬，但是操作的没有体现，或者说市场处于下跌的时候，大家的心态处于非常恐惧的状态，尤其是在2007年，就是在今年许多的市场的人士，或者是经济界的人士都是发表了不同的言论，有的人就说泡沫很大很多，有的说没有泡沫，或者说我们不知道还是处在一个比较合理的区间，这个就是仁者见仁，智者见智，但是在我们分析市场的时候，尤其是有些人以为自己是经济学家的时候，说这个市场的时候，从我个人来说，他们说话确确实实应该负点责任，对吧？也就是说我们市场当中存在不存在泡沫，我认为这个泡沫其实是存在的，比如说今年上半年，半年报，大家可以看到整体上市公司的资金来源，有很大的一部分是来自于投资收益，尤其是2007年会计制度改革以后，会使一些投资的收益，包括一些像帐面的定向增值的状况都计入到这个证券公司，这样造成这样一种局面，投资股票赚了钱了就化为经理人了，我觉得这个确确实实是风险很大，尤其像刚才说的，如果这个大盘走的不好，或者说大盘出现了波动，今后主流业务能不能跟得上去？这一方面来说，很值得大家进行深思，比如说像本土的，07年的大盘增长，但是它90%以上的收益是来自于投资广发证券，我想大家应该知道，这个风险确确实实是市场的泡沫，但是像主流业务增长比较好，而且对公司整体的增长空间比较大的行业当中的龙头，反而在股指不断下沉的时候，不断波动的时候给我们提供了非常好的中长线投资的机会。
再跟大家讨论一个比较关注的一个问题，是不是大盘就此就走熊了或者说大盘整体关于市场的一个泡沫所产生的这种下跌的风险，会不会进一步的扩大？看空的主要的人士是认为明年的上市公司的净利润会有下降，这个宏观调控之后，货币政策十年以来开始由过去的稳健、适度从紧，会不会对市场有一个资金的影响，他对这个观点作为一个分析市场的最根本的基础，但是我觉得目前的我们国家的目前的股市所存在的泡沫和日本当初在70年代至80年代的过程有很多相似的地方，刚才我说的比如说交叉持股，比如说大量的资金不断的涌入股市，不断的涌入到楼市，这方面确确实实有相似的地方；但是我觉得目前中国的股市当中的泡沫，远远没有达到日本在80年末期的时候那么样的疯狂，同样的也是考虑到就是说美国这个整体的经济确实有放缓的趋势，而且从美国的房屋贷款的期贷来看，对美国的经济确实有一定的影响，但是我觉得这些因素相对于中国来说，目前还不能够说根本性的动摇我国的经济发展的基础。比如说像日本，还有像我们国家的台湾地区，应该说它在工业化进程完成过程当中，包括在城市化进行过程当中，它的整体的股市的上涨和资产的升值，包括它的本币的增值上，但是从我们国家来看，股市现在确确实实呈现出了一种上涨的局面，目前从总体的国家的经济形势来看，它们也是从逐渐的向工业化的进程转化过程当中，但是就是说在日本，或者说在台湾，它泡沫破灭的时候他的城市化进程基本上是完成了的，但是从我们国家来，现在城市化进程目前只是完成了40%的，如果说达到70%的标准每年提升1%的话，恐怕城市化进程还要进行10年以上，因此对固定资产投资的需求在后期还有很大，我们将来整体的城市化进程之后，包括人口红利，还会提供很好的经济发展基础，因此从目前来看，显然我国的经济还不存在像日本在发展过程当中那么严重的泡沫的状态。
还有一种说法，大家关注一下的，还有严老师说的，我比较过分的看重这个牛市，比如说只要人民币升值的趋势不改，大盘的牛市就不会改变，我觉得这个方面确实有点片面，为什么？我举一个例子，比如说日本在85年《广岛协议》之后，在日本的本币升值非常大，应该说日本的本币升值指数在1989年达到了将近4万多，到了这个90年的时候大家看看，当时日本兑美元的汇率我记得应该是158日元，到了95年好象是到了80日元，升值幅度基本升值了一倍，大家都知道日本的十年经济衰退的时候，从95年的时候，可以说它是一个经济衰退的周期；所以说日元的升值的趋势还在延续，但是日本的泡沫在逐渐的破裂过程当中，在因此我们不能简单的说本币升值的趋势和状态还评判市场泡沫的破裂的依据，再者我想，从明年来看，整体的大盘应该是处在一种上涨过程当中相对一个比较频繁的状况当中，从明年来看，整体市场的热点和这个分化的状况还会有所延续，比如说像前几年，我们看到了就是说在我们经济刚复苏的时候，主要是通过固定资产的投资来拉动经济，然后到了03年、04年的时候，我们整体的出口的利润在不断的加大，所以从这两年来看，我国的经济的发展主要是通过投资还有出口两个方面来推动，应该说消费的比重在跟十多年相比在不断的降低，我觉得从中国的消费层面来说，并不是说的我们的老百姓不愿意去更多的花钱，去消费，去怎么样，因为从我们国家的各项的社会保障体系和制度来看，还没有得到进一步完善。那么大家有出国的朋友都知道，你要在美国拿到一个绿卡的话，各方面的医疗什么的都是有保障的，在中国大家感到压力，你现在40多岁的人，他可能会考虑，我到50多岁的时候，我的心脏、我的血压不好了怎么办，我身边没有这些钱去支付这些医疗，或者说孩子出现上学的问题，包括还有一系列的将来的养老、住房的问题，都是摆在我们每个人现实面前的一个东西，我们不能不考虑，所以说我们前几年整体的储蓄处在比较高水平的状态之中，其实是和我国的整体的社会保障制度有很大关系的，在我们整体的内需不强的状况下，显然国内的，前段时间厂商把这个产品、把这个消费引向到海外，也就是说在消费的这个过程当中，对国外的出口的利润，对外出口的经济的比重，明显的这个力度在大大的加强，因此我们在分析市场结构的时候，我们就不能说简简单单的明年我们这个产业向消费方面去转化，或者说一下把整个经济增长的结构发生一系列的变化，我觉得这个有待于进一步的观察，还是有待于进一步的调整，这个主要从经济的方面。
另外从市场方面来看，我觉得目前大盘应该说在下滑到5000点以下之后，整体的市场的风险不会很大，因为许多的股票它目前的整体估值水平还是处在比较合理的状态，我们不能不说的，现在蓝筹股处在了30多位、40多位，比美国或者比欧洲市场要高，那么我们说他们的这种泡沫，大家可以考虑一下，在欧美国家他们的GDP增长基本上在2%到3%之间，所以说如果在美国的GDP达到3%的是什么样的？因为他的经济基础比较大，我们国家持续几年，经济增长的GDP10%以上的增长，显然我国的很多的企业，包括一些行业它的目前整体的发展的势头，每年的这个增速，它能够充分消化的股值过高所带来的压力，所以许多的人士就说，认为某个股票、某个行业估计过高，就是一个泡沫，把一个成熟的市场作为一个标准，作为评判我国的一个股市的估值的标准，我觉得这是非常片面的，我觉得他如果说这个话的话，是完全不负责任的，他没有从各国的整体的经济结构做一个深层次的分析，你轻易的得出这么一个结论，或者说你轻易的在整体的市场的调控过程当中，代替一些政策的话，显然会对市场的危害是非常巨大的，刚才董老师提出一个问题，我觉得也是大家值得深思的，比如我国的整体交易机制的问题，也就是说我们现在做的交易量非常的大，比如说你在美国，包括其它的一些成熟市场，他都有做这个分析值，或者说在香港，它这个指定证券业有风险机制，那么现在来说，如果说现在对于一支股票来说，我们并不是说的要求所有的股票也让做估值，比较大的、流动性比较好的股票，我再做一翻交易制度改革的话，我想这个目前的市场对于个股股指会更加趋于合理，我想在去年的时候看了一个报告，有的人宝钢这个估值8块钱，最高的估值是12，随着不断的提高，现在的宝钢涨到20块钱左右，可是如果说宝钢在20块钱，在19块钱，股值指比较高了，如果说很多的机构说宝钢比较高，我可以采取做估计值的话，可以夺估计值的话，做融资证券，我觉得它也高了，这样的话就可能像蓝筹股一样，个股一样，这样也会抵押泡沫，所以说相关的领导层，我觉得更应该从市场合理的机制去考虑问题，而不是要考虑到这个整体的市场的资金的流向，考虑到这个钱的流入，我觉得这个来说，他只能是考虑的市场的方面，没有从这个全貌、没有从整体去分析这个市场。
再者，推出股指期货以后，那么大家可能相对来说大家觉得相对来说股指期货交易风险比较大，可能会考虑到相关的问题，但是我觉得推出股指期货至少是对于金融衍生产品将来的发展也是一个很好的开端，毕竟我们要迈出这一步，毕竟我们不要因为过去有这个327的国债的教训，就全盘否定金融衍生品对市场的作用，过去我们说的，只要实际一发行就OK，买股票，现在来说，现在市场的做空，也不能采取其他的方式，只能是债权式基金做证券，那么流动基金买股票，在指数当中做的比较牛市的一些股票，就这样的方式来的股票，如果说交易制度不断的健全之后，如果采取了比较好的模式的话，对这个市场的估值，对市场稳定、健康的发展还是非常有好处的，这是对市场的结构的问题。那么下一个在08年的时候，我觉得大盘不会出现像06年单边上涨，也不会出现像今年这样的暴涨或者是暴跌，我觉得它呢应该是在相对比较稳定的市场之内做一个运行，更多的是体现的是股市结构性的牛市，这个结构性牛市比如说像今年的政策导向，比较政策导向，效益升级的，比如说像酿酒，还有像旅游、酒店、航空等等，就是说在后市我觉得刚才说的表现的比较大的是这一板块，从整体的蓝筹股当中，一些权重股当中，我觉得像民间的高能炮的产业的股票大家尽量的要规避，但是对钢铁，来年整个行业还有一个整合的过程，包括前期的像宝钢、股钢还有首钢的这些公司已经提出了跨省市进行了整合，当时有一个看点就在这一方面，钢铁在我们国家总体的规模也是十分必要的，但是从去年来看，我国的粗钢的出口比重非常大，也就是高附加值的产品非常低，如果说我们钢铁机构整合之后，我觉得比如说像宝钢，和新日电传播股票来比，相差的比较远，如果说通过整合的话，我国的钢铁业，相对来说如果能在能耗相对比较低，附加值比较高的一个平台上发展的话，超过航空股票、超过新日铁应该是指日可待，这个应该说是明年的一个看点，我觉得从明年来看，更多的股票来看基本上是一个平衡的。
下一部分我说关于其它股的市场热点，而且从市场的热点来看，明年的央企的整合也是一个很大的看点，现在目前153家央企企业是占到了国有资产比重达到了43%，这个比重是比较大的。从明年来看，就是像一些（光明制造）、像（航天星空），我觉得这些股票比重比较大一些，尤其是像一些大集团，小公司，这个背景之下一些企业整体上市，或者是资产整合的注入的比较大，比如说像中和的股票，比如说像像中国科技的一些股票，我觉得相对来说基础比较大一点，再者我觉得明年的市场投机当中，大家还是要把握住市场当中潜在的题材，从近期来看，应该说中小市值的股票相对做的比较好，比如说像柯罗电子，当然这个我没有去做，像这些股票，应该说这个在整体的行业当中占据了一个比较好的地位，像柯罗电子它做了一个控制系统的操作器的一个操作，当中它的一些操作的这些产品，在市场当中占的方面比较大，像新航空占据的也比较明显，竞争当中是这些企业，但是竞争之后，剩下的企业只有谁呢？像这个医药，到最后一看，只有我们两边在这个行业当中占据的比较大，OK，实际上发生的这些。尤其是在小行业大龙头的这些公司比较多，而且我觉得在目前的市场行情当中，前期有些股票没有下跌，保持上涨趋势比较好，其实这些股票应该是比比皆是。在明年，应该说有些公司，如果说这个资本公积金相对比较高，总的利润比较多的话，明年的整体的分配的方案会有高速的题材，大家可以看到这个股，一旦明年恢复之后，我们再回头来看，有些股票肯定要翻番，有些股票能够实现好几倍的收益，我觉得其实这完全是在潜移默化当中形成的。这也是我们在做基本面的时候做一个总体的分析，从目前点来看，我觉得明年的春天应该有很多的股票涨幅会到50%—60%以上，所以大家要充分的把握住这个机会，我觉得一方面刚才说的中小型的企业，另外一方面关注到金融类的上市公司，尤其像银行，还有像保险，我们保险公司呢，加上财经保险，可能有三值，那么从银行来看，我认为在目前从整体的行业竞争当中处在比较龙头地位的这些股票来关注，像中间业务发展比较好的像这个交行，还有个人业务发展比较突出的招行，还有银行的物理性比较突出的，像中行和建行，我觉得这些公司来看，应该说处在比较相对合理的状态，尤其是明年以后，不管是整体的经济结构会发生什么样的变化，不管什么行业会突出，最后在大的经济环境非常好的情况下，最后受益的板块、受益的行业就是金融，就是银行这块公司，所以我们从这一点来看，大家从基本面得出这样一个结论，大家可以从这个基本面上看，银行的个股上升的趋势非常非常好，很多的股都是这样的，从我来说，大家尽量避免一些尝试的风险，尽量要做一些大的，收益比较大的，从中长期来看，收益应该是比较可观的。
刚才我谈到整体的市场投资的策略，下一阶段所要讲的是细化市场的战略性的问题，在座的各位投资的趋向不同，爱好肯定也不一样，有的人喜欢做中长线的投资，那么我说做中长线的投资的时候，就知道大盘在处于中期调整和中期调整之后，这时候就是遍地是黄金的时机，这个时候去买股票就是获利比较大的，我还记得上周在北大做研讨会的时候朋友问我，问我基金是不是应该赎回？我说你可以看这样的一个结论，大家都在疯狂的买基金，这个基金就是一天了，这个时候你要想赎回，当大家都想赎回的时候没有人敢认购的时候这个时候你大胆的去认购，反而你的收益会非常丰厚的。大家知道，基金已经开始逐渐的在5000点进行空仓，基金进行迅速的减仓，因此从市场来看，这些健康的基金精选之后，大盘不会产生巨大的空间，这一点大家应该放心。
那么刚才说了，整体的中长线的投资的策略，给大家简单的做了一个分析，那么从短线的分析，作为一个热点分析来看，我觉得大家更是需要注重市场的波动节奏，这一点我想是主要对于喜欢短线投资的朋友，喜欢在这个市场当中进行不断的活跃的朋友进行的这种投资的方法。我最初也是喜欢做一些交易，因为我以前是在做投资公司的时候呢，做过一些国债的产品，包括期货都做过，这个里面对于市场的分析应该说会进一步的细化，我举一个例子，比如说就是说，你在这个做短线的时候，有人他也是侧重技术面，有的人呢是侧重基本面，我觉得从基本面来看，对于短线分析来看，也是有很大的弊端。比如说在前期，我们在做个股的时候，大家都知道有色的股非常好，但是有色股走的好它的前提是什么？一方面是整体市场需求比较旺盛，另外一方面是以美元计价的方式反映出了美元和有色金属包括铜，我在上半年的时候当时我发表文章就写，一些文章就说什么呢？就说你持有美元的人可能会哭了，但是我就笑了，为什么？我可以看到市场的一些有色金属的机会，比如说653之后，当时看到美元下跌的几率在加大，我在做外汇的时候，基本上在1.6板，加的投资。因为美元是一个相比的期货，同样我们可以看到石油，像黄金，价格在不断的上涨，当美元有一个加速下跌的时候，势必会起到对黄金价格的一个触动，当时黄金的价格应该是在40多块钱，当时我们在投资堡垒的时候，最后这个股票大家可以看到，最高可能是159，就在这几个月翻了几翻，这个就是折射出了索罗斯的观点，就是说你在市场中你能够发现市场的问题，你采取比较好的一种策略机会，这个时候会获利比较丰厚的，这是从基本面上从短线的获得一个投资获利。
还有一点从技术层面上怎么能获得市场的机会？从技术面看有很多的方面，像应该说三大风险投资，但是具体到说我们在做这个中短线，我们在考虑中国投资股市具体波动规则的时候，也要考虑到市场的环境。比如说前期，这个国资委提出了有关加快竣工企业整体上市这个规格之后，我们可以看到，就是说相对来说，某公司，民营资产比较多的公司，他在二级市场当中的表现，这个其实是一个机会，那么我们在落实到盘面的时候，落实到具体的买点的时候，操作的时候你才能够有一个很好的获利机会，首先我们在做短线的时候，应该说把个股的区间和空间算的非常清楚，你在什么样的价位采用什么样的健康手段，采取健康策略，你有一个充分的获利空间。
这个也是说和讯公司根据华尔街的今日交易模型来设计的一套软件，它这个软件就是能看到这个涨停先锋，它就是每天扫描出一些相应的涨幅比较好的股票，既使是在大盘相对于比较弱势的时候，也能够充分的活跃，我觉得有一点，涨停先锋我觉得大家在这份参考的第三页，我记得非常清楚啊，在530暴跌的时候，包括在这个5月31号和6月1号大盘处于剧烈下跌的时候，大家可以看，在这个第三页，这个涨停先锋，大家可以看到这个涨停先锋后台数据这个，像中低产业，5月31号9：30分推荐的，或有浦发银行(600000行情,股吧)推荐的涨停板，还有中国石化(600028行情,股吧)，大家可以看到这个涨停板。根据市场中的每个个股的趋势，包括个股的量的变化，然后定点到个股的一个买点，很多的软件大家都用过，就是说，其实我也跟大家去说一说，有可能这方面来说，我可能是违反了行规，比如说有一个操作线，操盘线来自于什么？有一个叫海龙软件，叫做海龙线，海龙线也是根据提示一个个股，提示一个买点卖点，可能有的软件显示具体形式不同，显示的有的是B买，S买，有的是M，有的是什么时候买，关键的核心的指标大家可以看一看，大家知道，所谓的说的线是按照什么来具体的设计的？就是按照咱们大家知道，你可以看看SAF指标，过去的叫做多空转换指标，你可以对比，看一下操盘线，有一个点，你可以去看看，基本上是一致的，你在普通的、各个的免费的软件当中都看不到这个东西，这个软件它有一个特点，给你的个股指示的时候，它就是每天，你在大盘好的时候，给你一大堆买入的股票，你在大盘跌的时候给你一大堆抛的股票，你可以看看相关的软件都是这样，就是从涨停先锋这个软件系统来看，也有这个东西，告诉你买入持股，实际买入多少，但是涨停先锋从这个，我们从第三季度又从软件记忆进行强化，这个可能大家可能感觉不深，我们在第三季度之后把这个软件进行了调整，每天只推荐三支股票，就三支股票，不准多；如果在本周大家有用过这个涨停先锋软件的都知道，这一周大盘不管怎么跌，每天都推荐三支股票，我记得在上周五的时候，是暴跌的嘛，暴跌了57个点，当时涨停先锋只推荐两支股票，两支都涨了。在周五临来的时候，临上飞机的时候，早晨涨停先锋是也是涨停板，它是涨了9.9%，反正又回来了，还有另外一个双阳股份涨了6.6%，每年推荐的时候只有三支跟你具体买入的价位，还有一个叫短线探讨，它这支股票操作更简单，就是说今天让你买，明天让你卖，它是一个比较简单的操纵模式，如果你看的话，你可以看具体的操作线什么时候卖出，我觉得用着是比较得心应手，如果在座的朋友有用这个软件的，我不怕他站出来，他说，我不知道有没有这样的朋友，因为这个软件确确实实每天都能捕捉到涨停板，我不知道其他的软件是否具备这个功能，我不知道其它的软件是否能提供及时这个价位。
我觉得从实用性来看，大家更注重这个交易的基理是什么，你在问，比如说这个软件比较好，我这个软件是万能的，你可以问你设计的基理是什么？如果是基理的，我可以用一千条的东西，你这个东西某一方面不正确，你用这个博导理论，我也可以说明你某个方面的缺陷，但是我可以告诉你，我这个软件它的分析的基理就是在于对于记忆的交易模型，个股的挪位，有一个细化的计算，而且量的计算基本能达到当天的涨停股票，待会大家有兴趣的可以到门口，我们和讯哈尔滨中心有一个展示，你可以看到每天个股推荐的记录，你可以看到都有，那个东西是实实在在的，那个不是我讲的，每天的记录都在上面，你可以去看看，这周哪支股票涨了，比如说科隆的这个，在周二的涨停板，在周三周四又涨了7%，基本上这一个礼拜涨20%，看看能够获利多少。我说真的，大家在做交易的时候，如果说你有这个思路，有这个操作的理念，你可以完全按照你操作的理念去分析，具有有多少能够在市场当中印证了，你可以做一个记录，你的成功率是多少，你每天能捕捉到多少涨停股票，大家都可以做记录，如果大家有兴趣的话，可以看一下，你这个软件和你的交易的思路和你的交易的记录可以对比一下，我甚至可以这么说，我并不是说这个软件多好，你可以拿这个软件对比一下使用一下，到底说哪些东西比较好，比如说有的软件说了，我可以给你一些数据，我告诉你哪些机构的股票清仓了，哪些机构股票是流出了。
再比如说这个机构倒仓或者是减压的时候这个软件可能会发生一些错误的判断，有机构健康股票，我举一个例子，比如说像中国中铁(601390行情,股吧)，我再举一个例子，像比较好的像武钢，还有一些别的股票，到底是说你买哪支股票，它甚至给你几百支，你单从这支股票的使用来看，确确实实没有什么比，但是最后落实到个股买卖的时候，我想从这个涨停先锋的使用来看，使用确实是非常灵活的，每天只有三支，最多是四支，你可以就是说，你可以有的时候它基本上平均的是有时候是三四支股票，两支涨停的，你可以做一个投资组合，适时的买一点，适时的抛一点，这样来说，你一个月大盘下跌的时候，这上面也有12月份的涨停的记录，大家待会可以去看看，那么我说了，中长线你可以根据市场的行情的特点，根据今后的国家整体的导向，根据行业发展的趋势做一个布局，你喜欢做短线的话，第一要有过硬的技术，第二如果你没有过硬的技术的话，你可以找一个适当的操作工具，做一个参考，找一些实用的工具，这些工具对你操作确确实实有用的，这样才能在股票当中获利。今天由于时间的关系，对这个股票的操作做一个简单的解说，谢谢大家！
