和讯特约
中国证监会主席尚福林表示,股权分置改革后,上市公司及其控股股东的行为模式正发生着深刻的变化,谋求企业控制权、实现产业整合、增强协同效应等成为并购重组市场的主流。下一阶段,提高上市公司质量的总体原则是抓好增量、优化存量,推进市场化的并购重组,加大支持上市公司参与行业整合、进行产业升级的力度,促进上市公司加快做优做强的步伐。十多年来,我国资本市场有300多家上市公司通过并购重组改善了基本面,提高了盈利能力、持续发展能力和竞争力。2007年,通过并购重组注入上市公司的资产共计约739亿元,增加上市公司总市值7700亿元,平均每股收益提高75%。一批上市公司通过并购重组实现了行业整合、整体上市和增强控制权等做优做强的目的,同时也催生了一批具有国际竞争力的优质企业。
中国A股其估值水平的快速降低,有利于吸引外围市场资金再度进入,从2007年上市公司业绩预告来看,经济增长支持的业绩因素仍是支持目前估值水平的基础。继春节前股票型基金开闸之后,中国证监会2月15日再批准两只股票型基金,分别来自中银国际基金管理公司和浦银安盛基金管理公司,间接反映出管理层的态度。
随着QDII、QFII、大盘股回归A股等制度的实施,A股与海外市场的联动性进一步增强,美股走势影响港股走势,进而影响A股市场的联动效应明显。随着A股市场的不断开放,A股全球化步伐将进一步加快。由于次贷危机持续,美国经济增速放缓,美国股市波动加剧,导致国际金融市场动荡,中国也难以独善其身,在美国经济企稳、次贷危机平息之前,国内资本市场走势将继续在一定程度上受制于美国市场,预计2月份、3月份这种特征仍会持续。
前期猛烈的下跌使市场元气大伤,投资者信心的恢复仍需要时间,而且次贷危机的影响仍没有过去,对于可能发生的信用危机仍影响着投资者的信心。同时由于目前国内大小非解禁在2月份、3月份仍很集中,公司IPO和再融资的压力仍不小,因此,目前市场大幅上扬的基础也不存在。
不过市场似乎更多担忧的是短期问题,而对外部经济走弱对中国经济的结构性调整有利的方面则忽略了。2008年国内市场的成长性趋势并未改变,但震荡行情的趋势性投资机会减少,而更多需要把握结构性机会,目前市场下跌空间有限,投资机会开始增多。首先,前期导致市场下跌的一些不利因素正在趋于缓和:外围市场企稳,而国内市场估值渐趋合理。其次,一些有利的因素逐渐对市场形成支撑:人民币加速升值;资产注入、整合重组以及管理层股权激励的广泛实施,将提升上市公司价值;奥运会以及目前的灾后重建工作等重大事件影响,涌现诸多投资主题与机会。
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