和讯特约

　　中国证监会主席尚福林表示，股权分置改革后，上市公司及其控股股东的行为模式正发生着深刻的变化，谋求企业控制权、实现产业整合、增强协同效应等成为并购重组市场的主流。下一阶段，提高上市公司质量的总体原则是抓好增量、优化存量，推进市场化的并购重组，加大支持上市公司参与行业整合、进行产业升级的力度，促进上市公司加快做优做强的步伐。十多年来，我国资本市场有300多家上市公司通过并购重组改善了基本面，提高了盈利能力、持续发展能力和竞争力。2007年，通过并购重组注入上市公司的资产共计约739亿元，增加上市公司总市值7700亿元，平均每股收益提高75%。一批上市公司通过并购重组实现了行业整合、整体上市和增强控制权等做优做强的目的，同时也催生了一批具有国际竞争力的优质企业。

　　中国A股其估值水平的快速降低，有利于吸引外围市场资金再度进入，从2007年上市公司业绩预告来看，经济增长支持的业绩因素仍是支持目前估值水平的基础。继春节前股票型基金开闸之后，中国证监会2月15日再批准两只股票型基金，分别来自中银国际基金管理公司和浦银安盛基金管理公司，间接反映出管理层的态度。

　　随着QDII、QFII、大盘股回归A股等制度的实施，A股与海外市场的联动性进一步增强，美股走势影响港股走势，进而影响A股市场的联动效应明显。随着A股市场的不断开放，A股全球化步伐将进一步加快。由于次贷危机持续，美国经济增速放缓，美国股市波动加剧，导致国际金融市场动荡，中国也难以独善其身，在美国经济企稳、次贷危机平息之前，国内资本市场走势将继续在一定程度上受制于美国市场，预计2月份、3月份这种特征仍会持续。

　　前期猛烈的下跌使市场元气大伤，投资者信心的恢复仍需要时间，而且次贷危机的影响仍没有过去，对于可能发生的信用危机仍影响着投资者的信心。同时由于目前国内大小非解禁在2月份、3月份仍很集中，公司IPO和再融资的压力仍不小，因此，目前市场大幅上扬的基础也不存在。

　　不过市场似乎更多担忧的是短期问题，而对外部经济走弱对中国经济的结构性调整有利的方面则忽略了。2008年国内市场的成长性趋势并未改变，但震荡行情的趋势性投资机会减少，而更多需要把握结构性机会，目前市场下跌空间有限，投资机会开始增多。首先，前期导致市场下跌的一些不利因素正在趋于缓和：外围市场企稳，而国内市场估值渐趋合理。其次，一些有利的因素逐渐对市场形成支撑：人民币加速升值；资产注入、整合重组以及管理层股权激励的广泛实施，将提升上市公司价值；奥运会以及目前的灾后重建工作等重大事件影响，涌现诸多投资主题与机会。