和讯特约

　　银行股集体放量跳水，浦发银行(600000行情,股吧)跌停，今日银行股的下跌可能受到瑞银减值29亿美元的消息影响，而去年12月份曾发行60亿元次级债的浦发银行首当其冲受到打击，加上市场担心央行近期再度上调存款准备金率，另外金融股近期亦受到了庞大的限售股解禁压力。

　　不过，我们认为，虽然权重巨大的金融股集体重挫，但最终大盘整体跌幅并不大，市场亦未见有明显的恐慌情绪出现，反映投资者心态较为平稳。市场似乎更多担忧的是短期问题，而对外部经济走弱对中国经济的结构性调整有利的方面则忽略了。当前大盘的估值水平已经趋向合理，在政策面暖风的吹动下，预计市场将呈现筑底反弹的趋势。若从技术上来看，近期市场缩量构筑小型平台，反映投资者对于短期底部的认同，目前或不容易跌穿该平台。

　　在大非解禁、平安融资等重大问题没解决之前，大盘近日连续收阳只能说是一种技术性反弹，而不是反转。而在大盘表现一般的情况下，大批个股仍存在较大的机会。下阶段股市运行趋势预计与以下四方面密切相关：一是美国次贷危机对美国乃至世界经济的影响；二是国内通胀能否得到有效抑制并实现软着陆；三是雨雪灾害天气对上市公司盈利的影响到底有多大；四是资金和股票的供求关系是否发生变化，2、3月份将迎来今年第一个大小非解禁高峰。按照目前价格计算，2月份将有125家大小非接近3400亿元市值的股份可以流通，而3月份更有4000多亿元的解禁总市值。

 　 在资金供应方面，尽管央行不断采取对冲操作，但货币流动性依然过剩，并且，随着固定资产投资周期结束，大量原先被实业所吸纳的资金需要寻找新出路，另外，房地产市场今年在政策挤压下有可能出现全面下滑态势，其所沉淀的大量资金也可能流向股市。因此，相比解禁压力，资金充裕的格局仍然没有逆转。关键还是看信心，而这个问题与管理层所释放出来的政策信号直接相关。

　　自今年1月以来，基金大都采取了保守谨慎的做法，很少在市场做出大动作。不过这一情况在最近的这几天开始发生变化，在成交量开始活跃的同时，部分基金也开始在市场进行买入，这是最近很少见到的情况。最新的资金流向也显示有资金进场的迹象，其中2月14日净流入资金达到35亿元，尽管总成交量仍然不活跃，但部分板块如中小板等却一直保持活跃。表明经过这轮调整后，部分股票的投资价值正在得到认可。