昔日的香饽饽，转眼间成为烫手山芋。近日，某机构参与一家上市公司的公开增发，没想到网下配售比例突然跳高到93％，导致该机构获配的股份超出监管部门的限制。一位资深基金研究人士认为，该机构之所以会获得如此高的配股数，是因为没有想到当日的申购情况会那么差，市场的热情大减，导致配售比例出乎意料地高。

　　此前，也有不少上市公司进行公开增发，但配售比例大部分在个位数徘徊，比如保利地产(600048行情,股吧)（600048）、金发科技(600143行情,股吧)（600143）等公司，公开增发网下配售比例都在10％以下。

　　在A股市场近期的汹涌跌势中，上市公司增发的难度突然间变得大了许多。通常来说，机构投资者参与上市公司的公开增发，与散户一样，没有什么优势，只是在申购资金方面，可以按申购数量的一定比例来计算，机构投资者之所以愿意参加公开增发也是看好公司未来的股价表现，因为公开增发没有锁定期，如果股价上涨的话，可以很方便地套现。

　　“但股票市场是风云变幻的，机构投资者申购当日可能也没有想到股市会暴跌，在申购资金被冻结后，已经没有了选择。”某位业内人士说。不过，他也指出，还存在另外一种情况，就是主承销商可能和某家机构投资者事先商量好，让机构投资者申购一定数量的股票，因为怕申购不足导致发行失败。从此次奇高的配售比例看，如果该机构没有大量申购该房地产公司股票的话，该公司的公开增发很可能会失败。

　　据知情人士透露，在公开增发批下来之后，该房地产上市公司管理层曾要求承销商能够尽快发行，但该承销商认为过段时间的时机会更好，只不过市场的变化总是出乎大家的意料。在券商分析报告一片看多之下，A股市场走出一波让所有投资者都惊讶的暴跌走势，也让诸多想增发的上市公司措手不及。

　　平安证券一位投行人士在接受本报记者采访时表示，公开增发与市场的波动关联性比较大，定向增发影响要小一些。该人士认为，一般来说，投行不希望增发的股价发得太高，因为投资者的积极性会受影响，也不希望增发的股价太低，因为上市公司不愿意。现在虽然A股出现了短暂的下跌，但是牛市应该没有结束，只是说那些想在近期就实行增发的上市公司需要暂缓一下，毕竟在恐慌的气氛下发行，对任何一方都没有好处。

　　对于市场走弱对增发的影响，福星股份(000926行情,股吧)（000926）证券事务代表杨女士表示，现在该公司公开增发进展顺利，材料已经上报到证监会，最快在3、4月份可以批下来。她认为，A股市场的走弱对公司的增发肯定会有影响，但现在市场的态度还是比较乐观的，相信几个月后市场情况会发生好转，如果市场持续疲软，使得发行受挫，该公司会考虑其他的融资渠道进行项目开发。