本报记者 高骥远

　　四月最后一个交易日走出一波放量强劲上涨的井喷行情，让股民对五月行情充满了期待。实际上，在之前大盘系统性风险来临、股指幅度达47%的下跌中，以中国联通为代表的通信板块已表现出良好的抗跌性，板块中多数质地不错的品种不是没有受到本次大盘下挫的冲击，就是跌幅远远小于大盘，即便是在大盘大幅度下挫时跟随下跌，也会很快地收复失地。并且通信板块中很多个股还在逆市中创出了新高。

　　重组方案明朗化和基本面持续向好等利好消息，刺激了通信板块持续走强。与此同时，在新一代宽带无线通信、电信重组预期增强以及3G商用加速的背景下，通信设备在五月将会吸引更多投资者的关注。

　　行业酝酿重大变革

　　经过2007年的盘整、酝酿，我国电信运营业的失衡问题愈演愈烈，重组问题、资费问题、3G牌照发放问题等，随着奥运的临近已经到了亟待解决的关键时刻，2008年的电信行业重大变革逐渐明朗。

　　业内多数观点认为，喧闹多年的电信重组，五月就要揭开面纱，TD大规模商用带来的商机则让通信设备制造企业尝到了甜头。同时，根据工业与信息化部最新公布的数据显示，一季度电信固定资产投资累计完成416.5亿元，比上年同期增长5.5%，在3G大规模商用和电信重组可能进行的情况下，业内人士预计，2008年的电信固定资产投资增长会比较快速，2009年有望出现固定资产投资增长高峰。

　　另外，根据四大运营商公布的2007年年报数据，中国移动与其他三家运营商相比的领先优势进一步突出，中国电信运营业竞争失衡的格局进一步加大，电信业改革有望进一步深化。

　　事实上，据业内人士透露，电信重组的前期工作已经在逐步推进，中国移动、中国电信对拟收购的相关资产正进行暗中摸底。一旦重组正式开始，它们将会在最短的时间内完成重组，赢得发展时间。

　　现在各方普遍预期，奥运之前或者就在五月，我国电信业重组会进入实质性操作阶段。

　　利空出尽是利好

　　虽然目前宏观调控压力不减，大小非减持压力仍在，但通信业五月行情依旧看好。

　　其一，利空消息释放殆尽。一季报已经结束，应该说通信设备行业内多数公司的收入和净利润增长完全是依靠主营业务的快速增长和有效的成本控制而取得的，属于典型的内源性增长，相比当前市场上众多上市公司因交叉持股而获得的巨额投资收益而言，无疑具有更好的增长质量和可持续性，这一点却似乎被市场所忽略。

　　其二，近几年持续低迷的光通信产业也有望迎来翻身契机。由于海关税收政策调整、进口铜尚未顺利流入国内、国内现货紧张等因素推动铜价的持续上扬，解开了限制光通信行业取得突破性增长的瓶颈。

　　其三，TD网络建设迎来高峰期。中国移动目前正加紧验收大规模商用的TD终端，目的是为TD的二期规划建设腾出更多时间。瑞士信贷就发布报告称，中移动将在300座城市开展TD二期建设，这意味着TD网络在国内的大规模应用，为奥运提供TD服务做好准备。

　　其四，估值洼地特征愈发显著。通信设备多数公司的估值水平已经明显低于市场平均水平，当前市场并没有充分评估出重点公司的合理价值，市场对这些公司的定价存在一定程度的失效，其估值洼地特征已十分显著。

　　五月行情乐观

　　重组方案明朗化和基本面持续向好等利好消息，从长远看，应该会刺激通信板块持续走强。但也有分析师认为，今年的市场将会受到多种因素的影响，未来股指有可能还会出现大起大落，相对而言，通信设备板块由于有走出独立行情的可能性，因此该板块中具有业绩支撑的品种可能会成为规避大盘波动风险的一个选择。

　　不少券商认为，无论重组的结果如何，通信设备板块都将是受惠者。在通信设备制造商中，首当其冲要属中兴通讯。中兴通讯除了在2G无线通讯设备方面经营丰富，并为公司无线设备销售额贡献了最大份额，同时还是少数几家有能力提供三大国际认可的3G标准产品的厂家之一。2008年，中兴通讯收入将冲刺100亿美元大关。另外，光纤光缆制造商、软件及系统集成商、终端制造商中的一些龙头品种，都将受益于电信重组后的投资建设。

　　对于五月通信板块的走势，相对来说还是比较乐观。对于市场的变化，通信设备板块将会受到多种因素的影响，因此该板块中具有良好业绩支撑的品种可能会成为规避大盘波动风险的一个选择。