国开行改革仍处攻坚期 上市存在不确定性

• 　　最近,市场传言国开行可能正酝酿上市计划。权威人士表示,"这只是某些部门的一个设想"。他指出,国开行的改革比原先想像的要复杂得多,目前还存在很多不确定性。

国开行改革正进入关键阶段。

最近,市场传言国开行可能正酝酿上市计划。权威人士表示,"这只是某些部门的一个设想"。

他指出,国开行的改革比原先想像的要复杂得多,目前还存在很多不确定性。

北京师范大学金融研究中心主任钟伟(博客)认为,上市是国开行未来发展的大方向,但现在说上市"言之过早"。

去年的中央金融工作会议上,国务院对国开行的最新定位是:全面推行商业化运作,自主经营、自负盈亏、自担风险,在业务范围上主要从事中长期业务,不得从事零售业务。而对政策性业务,则要实行公开透明的招标制。

此前,本报记者从多方证实,国开行的商业化运作并不是要做商业银行。业内人士表示,商业化运作有多种途径,上市只是其中一种。

国开行上市之辩

对于国开行是否可以上市,学界有不同的看法。

广东金融学院中国金融转型与发展研究中心主任陆磊认为,国开行上市是可能的,而且不存在法律和技术的障碍。他认为上市有三个好处:首先,有效解决资金来源问题,普通股可以计入核心资本,从而大大提高国开行的核心资本充足率,增强其实力;其次,国开行业绩好,上市可让社会公众分享收益;其三,从短期看,也可以吸收部分国内过剩的流动性,帮助国家实现宏观调控目标。

不过,中国发展研究基金会副秘书长汤敏(博客)担心,政策性项目往往期限长、投入大、风险高,单纯从股东成本收益的角度考虑,如果上市,国开行是否还愿意做?

中国社科院金融所货币理论与政策研究室副主任杨涛认为,国开行有向全能型银行发展的愿望,从做大做强的角度看,上市确实是一个不错的途径。但上市后,国家对其发行金融债的信用支持及额度要求肯定要发生变化,这对一个主要依靠发行债券融资的银行来说,无疑会是一个严峻的挑战,"国开行其实处于两难处境中"。

在他看来,农业、教育、基础设施建设等"瓶颈"领域仍需要开发性政策金融机构。而国开行10多年来在这方面积累了丰富的经验,不宜轻易放弃原有的优势业务。

钟伟认为,从国开行长远发展趋势看应该上市,但现在提上市未免过早。国有金融机构上市前需要做大量的工作,包括战略转型、股改重组、审计、上市辅导等步骤,起码需要2-3年的准备时间。

陆磊认为,除了上市,通过收购兼并做成综合性金融机构也是一种途径。此外,还可以通过定向发行次级债、可转债(行情论坛)来筹集资金。汤敏表示,世界银行(wOrld bank)成立国际金融公司(IFC)的做法可以借鉴。

国开行的商业化运作方式,根本上取决于自身的定位。人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为,国开行将是一个过渡性的金融机构,所谓"商业化运作"主要指按照市场原则来开展业务,加强其成本收益的内在约束,同时也利于避免行政干预。因此,不能用原来传统的金融机构类型给它戴帽子,应允许它进行各种尝试和创新,比如投资入股金融机构,开展投资银行业务、开拓国际市场等。

谁将是第二个股东?

消息人士透露,改革后的国开行将成立股份制公司。这似乎又将为未来开行的上市铺平了道路。法律规定,上市企业必须是股份制公司。

股份制公司的股东至少需要2个。汇金通过向国开行注资200亿美元,无疑成为国开行的一个大股东。但其它股东来自哪里呢?

汤敏表示,从国外经验看,政策性金融机构的资金来源除了政府投资之外,也可以吸收社会资本,包括民营资本的参与。

按照<公司法>,设立股份有限公司可采取两种形式:发起设立和募集设立。前者需要发起人认购公司应发行的全部股份,后者是由发起人认购公司应发行股份的一部分,其余股份向社会公开募集或者向特定对象募集。经过汇金公司注资,国开行如果进行下一步股改,两种方式都有可能。

此前几大国有银行的改革模式均分为股份制改革、引入战略投资者、上市等三大步骤。有消息称,巴克莱银行有意成为国家开发行的战略投资者。

中国社科院金融所银行研究室主任曾刚分析说:"引入巴克莱银行作为战略投资者是完全有可能的,从发展全能型金融机构来考虑,这也是个不错的选择。"

巴克莱银行是英国第二大银行,业务范围涉及票据交换、投资、保险、租赁、出口信贷、财产管理等,是一个全能型的综合金融机构。 (本文来源：21世纪经济报道 作者：王镇江)【已有0位网友发表了看法，点击查看。】

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