时机黄金点

　　采访中本刊总结了大多数CFO的坦陈，抽象地谈要资本还是要运营没有太大实际意义，而对于一个企业来说处于发展的不同阶段，其战略的倾向性也有所不同，因此对资本和运营的关注程度也应该有所不同。

　　在起步阶段，当企业有了自己好的产品和商业运作模式后，对外主要任务就是选择市场，对市场和客户进行定位，产品小规模的进入市场，销售额很小，而同时对内需要投入大量的资金用于如购买办公设备等固定资产或支持运营，因此资金短缺的问题会比较突出。因此，在这一时期CFO需要在资本运作方面进行融资的操作来获取“生存资金”。

　　在这个时期，企业主要依靠的是自有资本。对此，北京默克药业咨询有限公司财务总监邹志英认为，从量化的角度看，资本和运营的分割比例大致应该各占一半，市场运营和企业融资同等重要。

　　而当企业步入发展阶段，逐步走向正轨，企业的初始融资已经解决，同时企业销售额的急剧扩大，需要的运营资本也会不断的升高，大多数受访CFO表示，在这个时期的融资主要可以通过短期的运营目的的融资比，如用银行贷款来解决。而对于资本运作的其他方面，比如投资并购等，中国玉米油股份有限公司财务总监王福昌坦言，只有企业赢利了，企业有足够的资金来运用，才会进行这些方面的资本运作，自身维持都充满不确定性的时候，迫于资金的极度饥渴而急于从事资本运作无异于饮鸩止渴。所以在这个时期，邹志英认为，资本与运营的关注比例大致应该“是二八分”，企业的运营应该占大部分。

　　当企业进入成熟期，完全走入正轨后，市场运营和品牌运营在这个时期达到了顶峰。在占有大量市场份额的基础上，更多的关注企业和产品品牌的运作，实现企业的价值增值。邹志英认为，当企业资金相对比较充裕时，汇款形成正态循环，融资需求相对较小，主要是巩固市场，并寻找新产品和新的增长点。在这个时期资本和运营的比例大致为一比九。