作者：老严

　　和讯房产消息 在上市公司年报公布的第二天，华发股份(600325)就交出了一份抢眼的年报。每股收益1.22元，每股净资产6.23元，净资产收益率18.42%，这样的好收益当然是高送配：每10股转增10股派1元(含税)。华发股份是第一家推出10转增10的上市公司，无论是在地产股还是在所有的上市公司中。

　　华发股份的高送转分配预案也体现了公司对规模扩张和持续发展的预期。公司年报显示，2007年公司实现营业收入21.66亿元，同比增长155.69%；实现净利润3.63亿元，同比增长145.47%。同时，公司2008年结算项目已预售33.69亿元，是2007年公司营业收入的1.56倍，基本锁定了2008年的业绩。另外，公司是地产股中现金流较为充沛的公司之一，2007年末，每股经营性现金流量净额为7.25元，同比增长147.44%；因此在向外扩张方面可能取得较大进展。

　　去年，华发股份结算项目面积31.27万平方米，结算收入21.22亿元，分别同比增长119.75%和154.72%，结算项目主要来源于珠海华发新城1-3期、中山华发生态园一期、翠景厂房，其中：华发新城一期413万元，华发新城二期3384万元，华发新城三期183026万元，华发生态园一期22896万元，华景花园477万元，翠景厂房2000万元。华发新城三期是其中最主要收入来源。

　　2007年，公司获取项目储备162.3万平方米，年末在建325.12万平方米、土地储备209.43万平方米。公司年末主要在建项目为华发新城四期，华发世纪城一、二期，华发九洲花园，这些项目已实现销售33.69亿元；主要项目储备为华发新城五期、华发世纪城三期、中山华发生态园二期及华发水郡等项目，这些项目可供未来3-5年开发，也是公司未来利润的主要来源。

　　而观察公司近三年的业绩，华发股份商品房收入平均增长34.12%、17.12%、154.72%，其中2007年结算面积和收入增长比例较大。从毛利率上来看，近三年分别为35.03%、36.29%、37.02%，平均每年增长一个百分点，毛利率一直保持稳定的水平。

　　2008年，公司还将有大量项目进入预售期，主要预售项目包括华发新城五期(共35万平方米)部分、中山生态庄园、华发世纪城二期剩余部分、华发世纪城三期、华发水郡(5万平方米)。作为一个立足珠海、项目涉及中山的区域公司，华发股份2008年计划融资30亿元，10配3股的再融资方案如果能顺利实施，也将有利于公司实现持续快速发展。