在美联储降息放缓、美元停止贬值、中国贸易顺差缩小及国内通货膨胀趋缓等多重因素的推动下,人民币升值将进入慢通道。

　　4月以来，人民币兑美元升值速度放缓，根据国家外汇管理局数据统计，4月1日至4月28日，人民币兑美元累计升值0.34%，该升值幅度是去年9月份以来的最低水平。去年12月份至今年3月份的单月升值幅度均在1%以上。专家分析，在美联储降息放缓、美元停止贬值、中国贸易顺差缩小及国内通货膨胀趋缓等多重因素的推动下，人民币升值将进入慢通道。

　　降息或止步美元反弹

　　专家预测美元持续贬值的拐点即将出现，人民币对美元快速升值的趋势亦将放缓。

　　美国联邦储备委员会将于美国当地时间29日至30日召开货币政策会议。分析人士普遍认为，在本次会议上，美联储可能决定将联邦基金利率（即商业银行间隔夜拆借利率）再下调25个基点，降至2%，并且美国本轮降息周期有可能将暂时告一段落。分析认为，美联储降息周期恐近尾声的预期将扶助美元。

　　分析人士认为，美元降息止步主要是美国国内的通货膨胀和美元持续贬值在国际上承受越来越大压力的原因。贝尔斯登首席经济学家约翰·吕丁指出，通货膨胀持续恶化，国际油价也逼近每桶120美元，使得美联储希望油价下跌减轻通胀压力目前看来不大可能，社会对通胀的担忧可能限制美联储降息。

　　社科院的金融专家认为，由于美元持续贬值带来的国际压力，也是美元反弹的重要因素。长期以来，美国为了应付日益庞大的债务，刺激经济和转嫁次贷危机的损失而采用了扩张流动性策略，造成了国际金融市场上流动性的空前泛滥。当欧元对美元升值至1.6大关后，欧元区各国普遍感受到了汇率变动给经济运行带来的压力。因此，美国在国内出现认为次贷危机已见底的市场预期的情况下，会对欧元区经济成员国和其他西方国家作出妥协，停止美元的持续下跌。

　　下半年升值或将明显减速

　　专家分析认为，除了美元反弹外，促使人民币升值放缓还有国内多重因素。

　　雷曼兄弟经济学家孙明春表示，下半年人民币升值的步伐会明显减速。他分析认为，随着外贸出口的放缓和经济增长减速，市场担心经济增长尤其是出口面临下滑风险，特别是从微观层面来看，部分出口型企业面临着较大的生存压力，下半年可能出现通胀压力的放缓以及失业人数的增加，宏观调控问题会由通货膨胀转向失业问题，客观上会抑制人民币升值的步伐。

　　花旗集团亚太区首席经济学家黄益平亦认为下半年通胀降低的可能性很大，由此带来的人民币大幅度升值的可能性也会大大降低。

　　黄益平分析，GDP增长率由去年四季度的11.2%回落到今年一季度的10.6%，主要原因就是外贸需求疲软，今年一季度贸易顺差同比下降10%以上。因此一旦经济增长疲软，大幅度加息或升值无疑会给经济带来很大的风险。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇昨日亦表示，现在国家对经济面下滑相当重视。他透露，由于前阶段国家出台一系列对出口有抑制的政策，已经对南方沿海省份企业产生相当大的影响。而且由于这些政策出台太密，在目前外贸出口企业基本面不足以支持的情况下，人民币升值应该不会像外界想象的那么快。

　　业界专家分析，在国家出台一系列宏观经济紧缩政策后，现在的经济面已经出现偏冷的局面。社科院中国经济评价中心主任刘煜辉分析，从目前经济发展的“三驾马车”———出口、内需和投资来看，出口放缓已经非常明显，而且这种下降的趋势还没有完全显露出来。内需今年在通货膨胀的情况下，不会有大的提振。而固定投资在信贷紧缩下已经出现明显的回落。因此，第二季度经济增长可能较一季度出现大回落，甚至出现一位数的增长也是有可能的。刘煜辉透露，现在中央的提法已经变了“调子”。防止经济下滑已经到了相当一个高度。他认为，如果经济面在二季度真出现较大回落，以前各种紧缩政策，包括人民币升值都可能放开，由此看来，人民币升值放缓是很有可能的。